Airbus показва границите на силата на дуопола
Представете си следното: вие сте един от дуопола в бранш, който вижда стремително възходящо търсене, а вашият съперник е на земята заради оперативни и финансови усложнения. В множеството промишлености това би било рецепта за увеличение на облагата.
Изглежда не е по този начин за производителя на самолети Airbus, чиито акции се сринаха с повече от 10 % във вторник, откакто предизвести за скоростта на доставките на самолети и продължаващите проблеми в подразделението Space. Комбинацията ще понижи 1,2 милиарда евро — или към 18 % — от консенсусните упования за облаги преди лихви и налози за тази година, счита Филип Булер от Berenberg.
Проблемът не е, че Airbus няма писта за политане и кацане. Далеч от това. Той устойчиво изпреварва борещия се съперник Boeing в новите поръчки. Преди шоковото предизвестие анализаторите чакаха облагите да се удвоят почти до 7,5 милиарда евро сред 2023 година и 2026 година, съгласно оценките на S&P Capital IQ.
По-скоро казусът на Airbus е в осъществяването. Компанията се оказва затруднена от нееластична верига на доставки, цитирайки тесни места в аероструктурите, оборудването на кабината и – най-скоро – моторите, с цел да изясни за какво ще достави 30 самолета по-малко от плануваното тази година. Нейната цел да усили до 75 самолета A320 на месец беше изместена с една година до 2027 година Това трябваше да бъде на радара на вложителите: 12-месечната плъзгаща се междинна стойност за месечните доставки към момента е под 50 съгласно Саш Туса от Agency Partners.
Неприятното обръщение от неволите на Airbus за пасажерите на самолетните компании е да се чака невиждано нарастване на цените да продължи. За всички останали е, че правенето на самолети е комплициран бизнес. Увеличаването на производството значи образование на висококвалифициран личен състав и узаконяване на части и процеси. Рязането на ъглите е непрепоръчително, както откри Boeing за цената си.
Дуополната мощ има своите граници: потенциалът за доставки не е област, в която Airbus може да печели от бедствието на Boeing. Докато двамата споделят някои снабдители, производството нормално е обвързвано с съответни стратегии и не е елементарно заменимо. Наистина, в най-лошия случай спиранията при един клиент могат да основат вълнообразни резултати за другия - както се акцентира от хода на Airbus да придобие някои елементи от доставчика на Boeing Spirit AeroSystems.
Очакванията за това до каква степен Airbus в действителност може да се възползва от неволите на Boeing се върнаха на земята. Дори в този момент повишаването на производството му наподобява предизвикателно. И при тази понижена оценка, акциите към момента се търгуват с 28 пъти облагите за тази година, съгласно оценките на Deutsche Bank. Нищо от това не сочи към безпрепятствено пътешестване за акциите.
Писмо в отговор на тази публикация:
